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今天这不是涨不涨的问题,是金融盘、买卖盘和老百姓钱包在互相较劲。
数据都摆在这儿,谁也骗不了谁。
现在国际金价在4828美元/盎司晃悠,比三月高点掉了快7%,沪金主连跌到1065块,期货和现货价差缩到2块4毛多,说明市场没那么慌了,但也没真稳。老凤祥挂1463元/克,比国际折算价贵出三分之一还多,周大福周大生一个样。店里人少了,这周销量直接掉两成,金子摆在柜台,没人急着掏钱。
对冲基金在跑。CFTC最新数据,净多头头寸比三月高点少了三成七,不是突然砸盘,是慢慢撤。SPDR黄金ETF持仓掉到892吨,连续五周净流出,钱往外卖,央行往里买,一进一出看着热闹,其实不是一回事——央行买的是储备,基金炒的是波动,节奏和目的根本不同。
美联储口气变了。三月点阵图只留一次降息预期,6月降息概率从78%掉到41%,美债收益率回到4.38%,黄金的实际持有成本跟着涨到2.1%。这不是喊话,是真金白银的成本在变。钱放银行不亏,买金子反而要倒贴,逻辑就在这儿。
霍尔木兹海峡最近七天全是绿色通航,伊朗说停火延长到四月底,避险情绪淡了。一季度避险类黄金ETF资金流入只有去年底的两成,大家不是不害怕,是怕过了头,该反应的早反应完了。风险不是突然炸雷,是原先那根弦,慢慢松了。
央行还在买。中国连续十七个月增持,三月又加了12吨,全球一季度净买215吨。但人家采购集中在1500–1600美元区间,现在金价在4800美元,真跌到这儿,没人保证还会接。人民币结算占比升到8.7%,比去年翻了一倍,可美元指数还在98.2,离最低点差不到两个百分点,替代不是一夜之间的事。
国内金饰消费降了5.3%,印度那边节庆备货也拖着,老百姓对价格真敏感。不是不想买,是看到1463就下不去手。溢价高,销量低,这不是热闹,是断层。
想套利的人盯紧T+D那2块4毛的价差,别光看价格,得动手算。做空的得留神中东,万一霍尔木兹出点事,空头转身就回补,踩踏比涨得还快。黄金股像紫金矿业,涨得比金价猛,贝塔值1.8,不是买黄金,是买波动本身。
仓位别上头。总流动资产里,黄金相关别超15%,尤其别加杠杆。真打算试一试,设好-3%技术止损,再加一条:只要中东、美债、零售溢价三条线有一条崩了,立马撤。
4月22号看美国制造业PMI,低于51.5可能勾起滞胀担心;25号鲍威尔讲话,要是再说“higher for longer”,别当耳旁风;30号中国外储细节公布,黄金储备数字是唯一板上钉钉的信号。
历史回测过,零售溢价超40%、ETF连跌六周、美债破4.5%这三条齐现,暴跌概率七成二。不是押宝,是看信号有没有凑齐。
金价没神话,只有数字和动作。
涨跌背后是人在算账。
算清楚了,才知道自己站哪边。
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